Výhľad makroekonomického vývoja v roku 2008

Priaznivý makroekonomický vývoj v uplynulých dvoch rokoch bol vyvolaný prevažne dlhodobými faktormi: rozsiahlymi investíciami, zlepšeným podnikateľským a investorským prostredím v predchádzajúcich rokoch a celkovým priblížením sa modelu fungovania štandardných západoeurópskych ekonomík. Kým v rokoch 2006 a 2007 bol makroekonomický vývoj do značnej miery predurčený, v roku 2008 je miera tejto predurčenosti nižšia. Takže kým v minulom roku bola ekonomika odsúdená na úspech, v roku 2008 už môžeme hovoriť „iba“ o dobrej šanci na úspešný vývoj, ale už s viacerými otáznikmi. Dôvodov je niekoľko:

1. Nástup účinnosti viacerých opatrení vlády, ktoré môžu znížiť atraktivitu prostredia. Hospodárska politika vlády spôsobila eróziu niektorých princípov, ktoré v uplynulých rokoch prispeli k úspešnému vývoju. Vplyv tejto erózie princípov sa však ešte nemohol plne prejaviť jednak kvôli termínu účinnosti nových opatrení a takisto kvôli tomu, že tu boli prítomné iné, silnejšie vplyvy, ktoré predurčovali vývoj. v roku 2008 možno očakávať prejavenie vplyvu viacerých hospodársko-politických opatrení pripravovaných v roku 2007.

2. Absentuje štart nových mimoriadne veľkých podnikov (aký bol prítomný v rokoch 2006 a 2007). Nemožno v súčasnosti počítať s mimoriadnym rastovým stimulom pre ekonomiku v podobe spustenia prevádzky podniku, ktorý by mal mimoriadny (aspoň na slovenské pomery) význam na rast produkcie a zamestnanosti. Skôr sa prejaví nárast kapacity už existujúcich (aj nedávno spustených) podnikov, prílev menších investícií či rozmach domácej subdodávateľskej siete.

3. Existujú obavy z recesie v svetovom hospodárstve. Možná globálna recesia vychádzajúca z ekonomika USA nemusí mať na slovenskú ekonomiku priamy vplyv. Nedá sa však vylúčiť sprostredkovaný vplyv cez západoeurópske ekonomiky. Konjunkturálna citlivosť slovenskej ekonomiky však už nie je taká výrazná ako v 90. rokoch a preto očakávame skôr okrajový vplyv možnej globálnej recesie.

4. Pôjde o rok finálnej fázy príprav na euro. Z tejto skutočnosti môže vyplývať neistota a vyčkávacia taktika. Etapa čakania na euro môže podporiť dynamiku spotreby domácností (predzásobenie v obavách pred zdražením).

Slovenská ekonomika v roku 2007 dosahovala nielen silný, ale aj zdravý rast, sprevádzaný prijateľnou mierou stability (ustupujúci deficit bežného účtu platobnej bilancie, ustupujúci deficit verejných financií, zníženie miery inflácie, ústup nezamestnanosti). Naďalej existujú predpoklady na priaznivý vývoj makroekonomických parametrov. Vychádzajú zo značnej dynamiky investícií v predchádzajúcom období, z príchodu viacerých veľkých investorov, z konsolidácie verejných financií aj z efektu ekonomickej integrácie (menšie a ekonomicky slabšie krajiny majú tendenciu dobiehať tie väčšie a silnejšie). Veľmi vysoká porovnávacia základňa z roku 2007 môže znamenať nižšiu dynamiku rastu ukazovateľov ekonomickej aktivity a výkonu ekonomiky.

Tempo reálneho rastu ekonomiky tak pravdepodobne mierne poklesne (k hranici 7 %), aj tak však zostane veľmi priaznivé. Spomalí sa aj rast zamestnanosti (pod 2 %). Pokles miery nezamestnanosti bude pokračovať, ale menej dramaticky: kým v roku 2007 klesla miera nezamestnanosti o 2 percentuálne body, v roku 2008 to bude skôr na úrovni niekoľkých desatín percentuálneho bodu. Dôvodom bude vyčerpávanie rezervy ľahko zamestnateľných nezamestnaných osôb, pravdepodobná absencia otvárania nových mimoriadne veľkých podnikov, ale aj nárast prílevu pracovných síl zo zahraničia. Pravdepodobne pretrvá dezinflačná tendencia, podporená snahou o splnenie inflačného konvergenčného kritéria. Ďalší razantný ústup inflácie po ústupe inflácie v roku 2007 je však málo pravdepodobný, skôr pôjde o mierny pokles o jednu až dve desatiny percentuálneho bodu k hodnote priemernej miery inflácie okolo 2,5 % až 2,6 % (aj to však možno považovať za dostatočné). Ďalší mierny ústup inflácie spolu so zotrvačným charakterom vývoja nominálnej mzdy umožní pokračovanie významného rastu reálnej mzdy.

V priebehu roka 2008 sa začne druhá polovica volebného cyklu, pričom možno očakávať postupne rastúci tlak na plnenie politických sľubov, ktoré nebudú v súlade so zdravým ekonomickým rastom. Faktory dlhodobého zdravého rastu však ešte môžu stále zostať silnejšie ako rušivé elementy vychádzajúce z momentálnej hospodárskej politiky vlády.